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品牌連鎖企業(yè)崛起成照明電器業(yè)焦點(diǎn)
新聞ID號(hào)：  5227 無(wú)標(biāo)題圖片
資訊類型：  產(chǎn)業(yè)縱橫
所屬類別：  照明電源； 其他
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發(fā)布時(shí)間：  2006/2/15 10:03:30
更新時(shí)間：  2006/7/6 15:39:47
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新聞來(lái)源：  中國(guó)燈飾商貿(mào)網(wǎng)
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發(fā) 布 者：  電源在線
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　　·12月份電光源及燈具銷量分別達(dá)到8.76億只和9418.13萬(wàn)臺(tái)(套)，其中電光源銷量同比增長(zhǎng)6.33%，環(huán)比與上月持平；燈具銷量同比增長(zhǎng)27.90%；環(huán)比上升16.82%。燈具增速加快。2005年全年電光源銷售量96.90億只，同比增長(zhǎng)15.95%。

　　·2005年全行業(yè)銷售收入911.84億元，同比增長(zhǎng)23.55%；出口交貨值474.89億元，同比增長(zhǎng)20.77%；利潤(rùn)總額37.36億元，同比增長(zhǎng)9.29%。

　　·進(jìn)入2006年，照明電器主要原材料價(jià)格中：銅屢創(chuàng)新高；錫價(jià)快速回升；鎢絲12月進(jìn)出口差價(jià)繼續(xù)縮小，鉬絲進(jìn)出口價(jià)差有所擴(kuò)大。

　　·品牌連鎖照明電器企業(yè)是2005年照明電器行業(yè)最值得關(guān)注的焦點(diǎn)。惠州雷士等公司的崛起正在逐漸改變我國(guó)傳統(tǒng)照明電器行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局。

　　·佛山照明2005年累計(jì)銷售收入11.11億元，與2004年相比下降8.19%，利潤(rùn)總額2.70億元，與2004年相比下降7.01%，2005年每股收益約0.625元。

　　·調(diào)整佛山照明05/06年公司的每股收益0.62元和0.75元的預(yù)測(cè)�？紤]到佛山照明進(jìn)入新一輪增長(zhǎng)周期以及浙江陽(yáng)光前期漲幅較大，我們維持佛山照明（000541）和浙江陽(yáng)光（600261）的投資評(píng)級(jí)“推薦”和謹(jǐn)慎“推薦”不變。

　　·風(fēng)險(xiǎn)因素包括：宏觀調(diào)控、原材料漲價(jià)、人民幣升值、貿(mào)易摩擦和反傾銷等。關(guān)注宏觀調(diào)控與房地產(chǎn)行業(yè)的增長(zhǎng)。 業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)及投資建議 佛山照明盈利預(yù)測(cè) 預(yù)測(cè)假設(shè)： 1、預(yù)計(jì)05年/06年我國(guó)照明電器行業(yè)增長(zhǎng)18%、15%。出口增長(zhǎng)20%。 2、房地產(chǎn)投資仍保持20%左右增長(zhǎng)。 3、主要原材料價(jià)格將有一定幅度的下降，綜合材料成本下降3%~5%。 4、三費(fèi)比率按照3季報(bào)指標(biāo)計(jì)算；所得稅率按照05年前三季度實(shí)際比例計(jì)算。 5、05年/06年人民幣每年升值幅度在3%~5%。 預(yù)測(cè)05/06年公司的每股收益分別為0.62元和0.75元。2月8日佛山照明A股收盤價(jià)11.26元，動(dòng)態(tài)市盈率分別為18.16倍和15.01倍，考慮到公司每年具有70%以上的分紅率和進(jìn)入新增長(zhǎng)周期，以及股權(quán)分置可能的對(duì)價(jià)，公司目前的合理價(jià)位在12.50元以上。維持“推薦”的投資評(píng)級(jí)不變。

　　2005年浙江陽(yáng)光進(jìn)入了快速增長(zhǎng)期，主要是節(jié)能燈等產(chǎn)品出口有較大幅度增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，隨著我國(guó)節(jié)能配套措施的出臺(tái)，節(jié)能燈有較大的發(fā)展空間。但國(guó)內(nèi)節(jié)能燈企業(yè)眾多，競(jìng)爭(zhēng)會(huì)比較激烈，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還有待規(guī)范。浙江陽(yáng)光股權(quán)分置改革非流通股股東向流通股東支付的對(duì)價(jià)為每10股送3.0股，并獲送現(xiàn)金1.88元。2月8日股票價(jià)格10.26元，參考05年預(yù)測(cè)收益，公司動(dòng)態(tài)市盈率為13.15倍。公司前期股價(jià)有較大的漲幅，考慮到公司經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性、公司治理結(jié)構(gòu)、分紅率等因素，給予公司謹(jǐn)慎“推薦”的投資評(píng)級(jí)不變。
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