電信基礎設施共建共享致電信股大幅波動

受工業和信息化部(下稱“工信部”)要求推進電信基礎設施共建共享的政策影響，中國通信服務、中興通訊等電信業龍頭股代表的通信業板塊昨日股價均出現大幅波動。

昨日，中興通訊A股(000063.SZ)繼續跌停，這已經是其第二天跌停。而其H股(00763.HK)上漲7%，而香港上市的多家通信行業股價都出現普遍上漲，中通服上漲14.81%。

事實上，這只是其前一天大幅暴跌的部分修正。中興通訊當日重挫24.5%，中通服也大跌32.5%。其他如星辰通信、京信通信等都大跌10%以上。投行大摩認為，中興通訊及電信企業股價主要受累政府有關電信基礎設施共享的政策。

為減少電信重復建設，提高電信基礎設施利用率，針對當前電信重組和即將啟動的新一輪網絡建設的實際情況，工信部、國務院國資委6日發布緊急通知決定大力推進電信基礎設施共建共享，規定運營商不得重復建設。

大摩認為，該舉措會降低運營商對GSM設備的需求，對中興通訊影響負面。美林則認為，原先對中興通訊新設備訂單利潤的看法過于樂觀，考慮到政策因素，美林將其對中興通訊2008～2009財年純利增長預期調低14%～26%。

德意志銀行稱，這對電信運營商來說是好消息，尤其是中國聯通，對中興通訊略微不利，對中國通信服務利空。

例如，中通服專門為電信運營商提供相關電信基建等服務，其中以設計、建設及項目監理電信基建服務為最主要業務，因此受影響最大。

而昨日多家券商和投行發表針對中興通訊和中通服兩個龍頭的最新報告均認為，市場反應過度，因此昨日出現暴跌之后的部分修正行情。

申銀萬國電信分析師認為，“基礎設施共建共享”主要針對運營商在基建上的投資，而非主設備投資，因此對于中興通訊等系統設備商的業績影響有限。

在平安證券看來，共建共享對于中興的負面影響比較有限。由于鐵塔、桿路本來就不于通信設備的范圍，其僅僅屬屬于工程服務類別的產品，此類產品的共建共享不會對作為設備生產商的中興通訊收益產生重大影響，而唯一會真正影響其收益的是傳輸線路(包括管道、桿路、光纜)、電源等配套設備的共建共享，這將直接導致公司傳輸設備收入和其他收入的下降，可從2007年公司收入結構來看，國內傳輸設備領域的收入在中興整個總收入中的占比大約7.6%，這個比例并不太大。

針對中通服的大幅波動，高盛表示，電信運營商未來數年的總資本支出不太可能削減，對于中通服業務受損的憂慮過度，大跌已過頭。

據花旗引述中國通信服務管理層回應表示，基礎設施共享的新規不會對該公司帶來負面影響，因為運營商節約的資本支出主要來自鐵塔投資的減少和不動產租金的下降，這些都不是中國電信服務主要的收入來源，同時中國通信服務預計基站維護收入將增加，因為該公司可能成為提供維護服務的獨立第三方。