BP撤資金風：風電產(chǎn)業(yè)遭遇資金饑渴

金融風暴“傾巢”之下，英國BP從金風科技撤資再度引發(fā)市場爭辯。

“BP撤資帶給公司的不利影響其實很有限，只要手上訂單充足，我們并不擔心資金來源問題。”11月24日，金風科技(002202.SZ)證券代表冀田在電話中對本報記者表示。

11月21日，金風科技公告，將占總股本9.135%的限售流通股質(zhì)押給建設銀行以獲得固定資產(chǎn)貸款，并已辦理質(zhì)押登記手續(xù)。

更早前于11月初，英國BP宣布回在亞洲風電業(yè)務的投資，同時終止與金風科技在達茂風電項目的股權(quán)合作。

記者獲悉，實際情況比金風科技證券代表的解釋“更為糟糕”，BP撤資體現(xiàn)的是受金融危機影響，整個風電產(chǎn)業(yè)投資信心不足。

業(yè)界人士指出，金風科技采取股權(quán)質(zhì)押的方式從銀行貸款，這表明公司資金鏈繃緊；另一方面，由于BP公司終止股權(quán)合作，原本納入計劃的2億元資金打了水漂，這給金風科技帶來嚴重“后遺癥”。

“撤資”背后

英國BP公司突然宣布從亞洲風電產(chǎn)業(yè)撤資，讓業(yè)界陡生疑慮。據(jù)記者了解，其中潛藏著深刻的背景。

BP公司于今年1月18日與中國最大的風電設備商金風科技簽署框架協(xié)議，計劃在內(nèi)蒙古開發(fā)一個總裝機容量為148.5兆瓦的達茂風電項目。

據(jù)金風科技CEO武鋼介紹，內(nèi)蒙古達茂項目是BP在中國投資的第一個風電場項目。該項目總投資為5.04億元，BP參股后將獲得49%股權(quán)，但是公司的控制權(quán)仍屬于中方。

由于金風達茂風電場項目預計2009年2月完成項目建設，而雙方簽署合約僅10個月BP公司便單方面終止合作，這一決定讓金風科技束手無策。

光大證券在分析報告中指出，BP撤資將帶給金風科技多方面不利影響：1.BP方面突然終止合作，使金風科技在該項目上滯壓資金相當于2007年全年的經(jīng)營性凈現(xiàn)金流，將大大增加資金壓力；2.金風科技不得不重新尋找合作伙伴，其中的時間成本巨大；3.由于內(nèi)蒙古達茂項目是BP公司在國內(nèi)投資的第一個風電項目，這一撤資將產(chǎn)生連鎖反應，減弱其他投資者的信心。

更關(guān)鍵的問題是金風科技為何沒有采取辦法阻止BP撤資？對于PB單方面撤資是否有所約束？

據(jù)記者了解，事實上這跟金風科技的銷售模式有關(guān)。金風科技作為我國目前規(guī)模最大的風電整機生產(chǎn)企業(yè)，正在探索新的銷售模式以獲取新的利潤增長點。

基于這一思路，金風科技加大力度開發(fā)風電場，并以此作為新的業(yè)務增長模式。此外，金風科技于2007年4月11日單獨注冊成立北京天潤新能投資有限公司，注冊資本5000萬元。該公司專門負責風電場的開發(fā)銷售，是公司新盈利模式的代表。

其具體運作模式為：由北京天潤選址成立風電項目公司，并統(tǒng)一采購金風科技的風力發(fā)電機組；當該風電場建設完成之后，通過出售項目公司的股權(quán)來實現(xiàn)投資收益，同時也拉動了風電機組制造的銷售。

“這種風電場開發(fā)銷售模式，既滿足了戰(zhàn)略投資者對完整風電項目的投資需要，又拉動了公司內(nèi)部風機的捆綁銷售，是一舉多得的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。”金風科技上述證券部人士表示。

中信證券的報告顯示，金風科技去年開發(fā)了4個風電場項目，今年按計劃將開發(fā)10個項目，每個項目在5萬千瓦，目前約三分之一已經(jīng)開工建設。

此外，金風科技計劃把類似等電場項目做成生產(chǎn)流水線，一部分在建，一部分報批，同時一部分進行設計和現(xiàn)場風速測試。第一批項目已出售給大唐和國華電力。

根據(jù)公告，金風科技的上述風電場銷售業(yè)務開始產(chǎn)生利潤。2008年10月15日，公司控股孫公司內(nèi)蒙古巴彥淖爾富匯風能公司(持股51%)向大唐赤峰賽罕壩風電公司轉(zhuǎn)讓烏拉特中旗、烏拉特后旗兩個4.95萬千瓦的風場100%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價款分別為2.33億元和2.09億元。預計可實現(xiàn)利潤貢獻1.32億元。

當初正是看中了這一風電場的贏利前景，BP公司決定參股新開發(fā)的內(nèi)蒙古達茂風電場項目。但是現(xiàn)在為何火速撤離呢？

對此，BP(中國)投資有限公司公關(guān)總監(jiān)趙元恒表示，“從亞洲撤離的根本原因在于集團總部的戰(zhàn)略出現(xiàn)變化，BP下屬的風電投資將集中在美國市場，鞏固BP在美國風電市場領先開發(fā)商的優(yōu)勢地位。”

顯然，這只是冠冕堂皇的正面搪塞之詞，并不代表BP撤資的真實原因。

資金饑渴

BP公司臨陣撤資，讓原本資金緊張的金風科技雪上加霜。

同時，由于金風科技采取“先建設風電場、然后轉(zhuǎn)讓股權(quán)”的銷售模式，這為BP公司撤資提供了法律“空子”。

據(jù)記者了解，目前內(nèi)蒙古達茂風電場項目尚未正式建設完工，這意味著BP公司仍有選擇的余地；另一方面，BP公司只與金風科技簽定了合作框架協(xié)議，這為撤資做了有利的法律鋪墊。

資金短缺的關(guān)鍵原因在于，上述風電場項目在引進戰(zhàn)略投資者之前，由金風科技自己開發(fā)建設。這意味著，風電場項目在完工交付使用之前，戰(zhàn)略投資者的資金并不注入資金。

“盡管從表面上看，BP撤資只影響到金風科技的一個風電場項目，但是這體現(xiàn)出該公司在合資方面存在漏洞。”申銀萬國一位分析人士指出。

資料顯示，內(nèi)蒙古達茂一期項目總投資為5.04億元。金風科技在內(nèi)蒙古達茂一期項目上的滯壓資金，相當于2007年全年的經(jīng)營性凈現(xiàn)金流。

由于計劃開發(fā)多個類似內(nèi)蒙古達茂風電的項目，再加上宏觀調(diào)控和原材料價格上漲，金風科技一直處于資金饑渴狀態(tài)。

金風科技前不久發(fā)布的三季報顯示，盡管金風科技今年前三季度實現(xiàn)了2.3億元凈利潤，但是高達11.86億元的現(xiàn)金流量說明金風科技入不敷出的情況越來越嚴重。

此外，三季報還顯示，客戶欠金風科技的錢(應收賬款)大幅上升。

實際上，在金融風暴影響下，金風科技存在諸多問題影響投資者的信心。比如該公司的技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新能力與世界先進企業(yè)還有很大差距；核心零部件存在受制于人潛在的風險，同時零部件的緊缺也影響企業(yè)規(guī)模的擴張。

金風科技負責零部件采購的相關(guān)人士表示，由于關(guān)鍵零部件供貨不夠及時，致使生產(chǎn)進度滯后于預期。金風科技除控制器、發(fā)電機磁條外，均為外購，零部件外購比例高達98%。

在目前關(guān)鍵部件供需緊張的環(huán)境下，金風科技面臨成本控制的風險。金風科技董秘蔡曉梅表示，“公司今后對現(xiàn)金和成本的控制，會更加謹慎。”

對于金風科技資金緊張的說法，金風科技投資者關(guān)系部工作人員表示，公司目前的定單數(shù)穩(wěn)定，能夠支持公司未來的發(fā)展。目前公司在手的訂單約為1000多臺，今年預計生產(chǎn)的總量可能是300多臺，大部分產(chǎn)品會在2009年生產(chǎn)。

BP公司全球風能和太陽能部首席執(zhí)行官傅嘉禮(ReyadFezzani)透露，目前BP發(fā)展重點將集中在北美，暫不會返回亞洲風電市場。

此外，日本株式會社原弘產(chǎn)日前將所持湘電風能公司27%股權(quán)以8370萬元的價格轉(zhuǎn)讓給湘電集團。據(jù)記者了解，BP撤資金風科技與原弘產(chǎn)轉(zhuǎn)讓股份或許只是外資撤出中國風電的開始。

不少人士認為，一度被認為過熱的風電投資，在金融危機的肆虐之下引發(fā)連鎖反應，從而導致風電產(chǎn)業(yè)全面陷入資金困局。這不得不引起警惕。