2010年光伏行業投資策略:恢復數量性增長

    2010年光伏市場:據研究表明，當光伏補貼占GDP的比重達到萬分之15時,光伏補貼政策容易出現轉向。老牌光伏市場德國、西班牙都已接近這個上限,可見在近兩年內很難有突破，而相對新興的美、日、中三國光伏補貼離這個上限還遠,政府對光伏產業的前景很重視,近幾年內光伏市場有望在得到大幅提升。尤其是中國市場,在金太陽工程加速和可再生能源附加大量富余的大背景下,增幅有望達到1倍以上,需求量達到550MW的水平。考慮到今年德國市場下降的因素,2010年世界光伏市場總體增速較慢。

    2011年光伏市場:恢復數量性增長 2011年光伏市場可能被貨幣政策收緊的陰霾所籠罩。但即使在2010年三國光伏補貼大幅增長的假設下,其占GDP的比重依然遠離上限,此外,光伏產品成本的下降、轉化率的提高、競爭的加劇導致光伏補貼成本的下降。因此,從世界范圍看不存在某個國家光伏市場大幅下降的風險。另外,通過分析發現,中國光伏市場受利息變動影響不大,綜合考慮我國對新能源、低碳經濟的支持態度,我們預計國內市場仍將保持快速增長。在中國市場的拉動下,2011年世界光伏市場將恢復數量性的增長。

    關注光伏逆變器機會通過上述分析我們認為,中國光伏市場是未來兩年唯一一個可以維持快速增長的市場。國內市場的興起需要大批的光伏逆變器與光伏裝機容量進行配套。在08年-09年光伏電池價格大幅下跌的風潮下,光伏逆變器價格保持穩定,且目前為止國內市場基本完全被國外廠商所壟斷,體現了逆變器較高的技術壁壘。我們預計隨著國內上市公司進入該領域,將產生一批黑馬型股票。投資建議:關注九州電氣、科華恒盛。兩家公司都已經擁有或正在著手光伏逆變器的技術儲備工作,體現了卓越的戰略眼光;兩家公司收入都較低,具有爆發性增長的空間;兩家公司都剛剛上市,擁有大量超募資金,一旦機會來臨容易把握的住。若將兩家公司進行比較,九州電氣收入更低,其主營是國家重點支持的高壓變頻業務,增長率較高,建議激進的投資者參與。科華恒盛市盈率較低,且已經擁有了光伏逆變器技術,技術風險較低,建議穩健的投資者參與。■