2010年光伏行業(yè)投資策略:恢復(fù)數(shù)量性增長(zhǎng)

    2010年光伏市場(chǎng):據(jù)研究表明，當(dāng)光伏補(bǔ)貼占GDP的比重達(dá)到萬(wàn)分之15時(shí),光伏補(bǔ)貼政策容易出現(xiàn)轉(zhuǎn)向。老牌光伏市場(chǎng)德國(guó)、西班牙都已接近這個(gè)上限,可見在近兩年內(nèi)很難有突破，而相對(duì)新興的美、日、中三國(guó)光伏補(bǔ)貼離這個(gè)上限還遠(yuǎn),政府對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的前景很重視,近幾年內(nèi)光伏市場(chǎng)有望在得到大幅提升。尤其是中國(guó)市場(chǎng),在金太陽(yáng)工程加速和可再生能源附加大量富余的大背景下,增幅有望達(dá)到1倍以上,需求量達(dá)到550MW的水平。考慮到今年德國(guó)市場(chǎng)下降的因素,2010年世界光伏市場(chǎng)總體增速較慢。

    2011年光伏市場(chǎng):恢復(fù)數(shù)量性增長(zhǎng) 2011年光伏市場(chǎng)可能被貨幣政策收緊的陰霾所籠罩。但即使在2010年三國(guó)光伏補(bǔ)貼大幅增長(zhǎng)的假設(shè)下,其占GDP的比重依然遠(yuǎn)離上限,此外,光伏產(chǎn)品成本的下降、轉(zhuǎn)化率的提高、競(jìng)爭(zhēng)的加劇導(dǎo)致光伏補(bǔ)貼成本的下降。因此,從世界范圍看不存在某個(gè)國(guó)家光伏市場(chǎng)大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)。另外,通過(guò)分析發(fā)現(xiàn),中國(guó)光伏市場(chǎng)受利息變動(dòng)影響不大,綜合考慮我國(guó)對(duì)新能源、低碳經(jīng)濟(jì)的支持態(tài)度,我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍將保持快速增長(zhǎng)。在中國(guó)市場(chǎng)的拉動(dòng)下,2011年世界光伏市場(chǎng)將恢復(fù)數(shù)量性的增長(zhǎng)。

    關(guān)注光伏逆變器機(jī)會(huì)通過(guò)上述分析我們認(rèn)為,中國(guó)光伏市場(chǎng)是未來(lái)兩年唯一一個(gè)可以維持快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的興起需要大批的光伏逆變器與光伏裝機(jī)容量進(jìn)行配套。在08年-09年光伏電池價(jià)格大幅下跌的風(fēng)潮下,光伏逆變器價(jià)格保持穩(wěn)定,且目前為止國(guó)內(nèi)市場(chǎng)基本完全被國(guó)外廠商所壟斷,體現(xiàn)了逆變器較高的技術(shù)壁壘。我們預(yù)計(jì)隨著國(guó)內(nèi)上市公司進(jìn)入該領(lǐng)域,將產(chǎn)生一批黑馬型股票。投資建議:關(guān)注九州電氣、科華恒盛。兩家公司都已經(jīng)擁有或正在著手光伏逆變器的技術(shù)儲(chǔ)備工作,體現(xiàn)了卓越的戰(zhàn)略眼光;兩家公司收入都較低,具有爆發(fā)性增長(zhǎng)的空間;兩家公司都剛剛上市,擁有大量超募資金,一旦機(jī)會(huì)來(lái)臨容易把握的住。若將兩家公司進(jìn)行比較,九州電氣收入更低,其主營(yíng)是國(guó)家重點(diǎn)支持的高壓變頻業(yè)務(wù),增長(zhǎng)率較高,建議激進(jìn)的投資者參與。科華恒盛市盈率較低,且已經(jīng)擁有了光伏逆變器技術(shù),技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)較低,建議穩(wěn)健的投資者參與。■