深挖行業(yè)結(jié)構(gòu)趨向化 關(guān)注儲能與特高壓

    2010年上半年，電網(wǎng)投資呈現(xiàn)從高至低現(xiàn)象。全國電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額897億，約為09年全年的1/4，雖然下半年確認(rèn)投資較多，但新增規(guī)模下降已成定局，預(yù)計全年電網(wǎng)投資規(guī)模將回落至3400億左右，電網(wǎng)體系設(shè)備市場今年的收縮態(tài)勢已經(jīng)確立。 

    電源投資結(jié)構(gòu)趨向低碳化。09年國內(nèi)電網(wǎng)投資額度首次超過電源投資，電源投資增速也已明顯放緩。火電投資額已連續(xù)數(shù)年下降，風(fēng)電、核電等清潔能源的占比則不斷提升。

    智能電網(wǎng)主題仍是長期主線。為了優(yōu)化我國能源資源配置，滿足清潔能源建設(shè)及互動式用電發(fā)展需求，保障國民經(jīng)濟(jì)的健康高效發(fā)展，建設(shè)堅強(qiáng)智能電網(wǎng)提升電網(wǎng)技術(shù)與裝備水平，已經(jīng)上升成為國家戰(zhàn)略。2011年智能電網(wǎng)建設(shè)將全面鋪開。預(yù)計未來10年，全國年均電網(wǎng)投資額約3800億元，智能化投資年均450-500億元。

    特高壓全面建設(shè)啟動在即。目前首條特高壓晉東南～荊門項目正在等待國家驗收，預(yù)計今年將完成驗收和后續(xù)程序，從而開啟特高壓工程的全面推進(jìn)的建設(shè)道路。

    電氣節(jié)能依然是趨勢所向。國家今年節(jié)能減排的推進(jìn)決心和力度是毋庸置疑的。高效電機(jī)及合同能源管理獲得政策扶植，下半年仍將有望出臺節(jié)能降耗相關(guān)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的扶植鼓勵措施。關(guān)注非晶合金變壓器、變頻器等行業(yè)相關(guān)個股在政策支持不斷明朗下的投資機(jī)會。

    2010年下半年在電力投資下滑的背景下，行業(yè)基本面仍然趨緊，電力設(shè)備市場競爭壓力較大，中報業(yè)績將成為企業(yè)試金石，而使個股估值形成分化。伴隨四季度電網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃及相關(guān)細(xì)分環(huán)節(jié)標(biāo)準(zhǔn)的逐步明朗，企業(yè)的盈利預(yù)期將獲得再次提升。判斷一次設(shè)備將呈現(xiàn)前低后高的走勢，二次設(shè)備由于對于智能電網(wǎng)加速的預(yù)期提升，前期漲幅較為明顯，從估值層面提前反應(yīng)了未來的業(yè)績增長預(yù)期，下半年將維持高位震蕩的走勢。■