對全球市場格局依賴度較大的對外出口制造企業(yè)，其核心驅(qū)動因素在于價格和需求。通過觀察綜合出口價格指數(shù)及其同比增長率與同期人民幣對美元匯率歷史規(guī)律，上輪人民幣快速貶值將在2016年有效提升被動器件出口量，同時本幣貶值帶來的進口成本壓力將因為上游產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化而削弱，業(yè)績好轉(zhuǎn)有望在Q3、Q4的財務(wù)數(shù)據(jù)反映出。我們認為本幣貶值是一枚有力的砝碼，將有助于打破全球被動器件制衡格局，沖擊日系廠商的主導(dǎo)地位。
原材料價格低迷，整體利好產(chǎn)業(yè)
受全球經(jīng)濟增速放緩，新興市場需求萎縮等影響，自去年以來大宗商品價格持續(xù)下行。被動器件行業(yè)原材料成本受有色金屬和原油價格影響較大，且原材料成本占比達65%左右，本次大宗商品價格下行一定程度上釋放了成本壓力，我們認為屬于被動器件的黃金時代將再度來臨。
工藝差距逐步縮小，大力布局高端產(chǎn)品
國內(nèi)廠商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)工藝趨于成熟，中低端被動器件技術(shù)壁壘較低，未來更新潛力較小，核心競爭力來自價格，加上國際巨頭對高端元器件與新型元器件投入遠超傳統(tǒng)產(chǎn)品，國內(nèi)廠商與世界一流水平的差距日漸縮小。同時國內(nèi)企業(yè)也大力布局諸如超級電容器、特種陶瓷材料等高端項目，依托A股市場的融資能力，未來能夠快速研發(fā)、資源并購和擴產(chǎn)。
新興行業(yè)需求快速擴張，利好基礎(chǔ)元件
汽車電子、軍隊信息化改革、新能源產(chǎn)業(yè)、新品消費電子等快速成長的新興行業(yè)對基礎(chǔ)元器件帶來巨大需求。我們認為軍隊信息化將利好具有軍工資質(zhì)的電子企業(yè)，提前布局汽車電子與新能源用超級電容器的廠商將長期受益行業(yè)高增速，每年新增市場空間數(shù)十億，消費電子類新品也給傳統(tǒng)被動器件帶來新增長。<
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