九洲電氣成可再生能源新秀 業績拐點來臨

    近年來隨著傳統行業競爭環境惡化，九洲電氣公司通過資源整合另辟蹊徑，大規模進軍風電EPC/BT、光伏EPC行業，布局新能源充電樁領域，立志成為能源互聯網建設重要參與者。

    傳統業務有望扭虧，新能源EPC/BT總包業務助力業績反轉。預計2016年傳統業務訂單將同比增加1倍，產能利用率逐步提升，基本實現盈虧平衡。公司目前新能源EPC/BT在手合同超34億，其中未執行訂單超25億，16年200Mv并網目標，預計該業務16年可貢獻收入16-17億，凈利潤1億。

    并購昊誠電氣，一舉多得。公司分別于2015年11月和2016年3月，分兩次，以發行股份和現金收購的方式，對價4.5億人民幣，成功收購了昊誠電氣100%的股權，15-17年承諾業績3750萬、4500萬、5100萬。此舉使公司積累了核心技術，豐富了產品結構，提升公司持續盈利能力，打通了進入國網招標的渠道，拓展了未來充電樁的銷售渠道，可謂一舉多得。

    九洲電氣具備充電設備制造基因及運營潛力，直流電源模塊及系統是公司多年來的主要產品之一，已積累20年的經驗和技術，我們判斷公司具備充電設備模塊和其他配套設備的生產制造能力。公司在15年年報中對“組合式智能電動汽車充電樁系統開發”進行研發立項，明確提出將進入快速充電領域。在充電運營及設備領域，未來有通過外延并購方式開拓其他省份及電網市場的能力。<