債務(wù)陰霾下的中國太陽能產(chǎn)業(yè)

    中國太陽能光伏行業(yè)發(fā)展之迅猛、跌入谷底之陡然讓人完全始料未及中國城市低碳經(jīng)濟(jì)網(wǎng)各光伏巨頭較勁腦汁、頑強(qiáng)奮斗，仍然無法掩蓋慘淡經(jīng)營的窘境。季報(bào)、年報(bào)屢爆虧損，高額負(fù)債率已經(jīng)是見怪不怪，習(xí)以為常。不同于歐美國家的同行企業(yè)，由于地方政府和銀行堅(jiān)定的支持，中國的太陽能企業(yè)可以淡化償還債務(wù)的擔(dān)憂。但是如果這些企業(yè)想要籌集更多的資金去打一個(gè)翻身仗，恐怕是難上加難的事情。

    當(dāng)負(fù)債已成常態(tài)

    美國投資銀行Maxim Group最近發(fā)布的一份研究報(bào)告認(rèn)為，在中國最大10家太陽能公司的資產(chǎn)負(fù)債表上，債務(wù)累計(jì)達(dá)到175億美元，表明整個(gè)行業(yè)已接近破產(chǎn)邊緣。而對(duì)于歐美市場(chǎng)來講，情況也不容樂觀。在過去的一年里，由于太陽能產(chǎn)品價(jià)格的持續(xù)下跌，美國和德國主要的太陽能企業(yè)都受到了沖擊，主要市場(chǎng)都出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)問題，并引發(fā)了太陽能企業(yè)破產(chǎn)的狂潮。Maxim Group特別指出，中國江西賽維和無錫尚德破產(chǎn)的可能性最大。江西賽維債務(wù)與資產(chǎn)比率為7.4，這意味著，按西方的標(biāo)準(zhǔn)江西賽維已是資不抵債。

    德國的Q-Cells，曾經(jīng)世界上最大的太陽能電池制造商，已經(jīng)與銀行和債券持有者達(dá)成了一項(xiàng)協(xié)議申請(qǐng)破產(chǎn)，目前已確定被韓華集團(tuán)收購。還有知名的領(lǐng)先太陽能設(shè)備商Centrotherm，也已經(jīng)申請(qǐng)了破產(chǎn)保護(hù)，所幸該公司現(xiàn)在還保留原有的業(yè)務(wù)經(jīng)營。

    最近，尚德、英利、阿特斯等巨頭也相繼發(fā)布各自2012財(cái)年二季度財(cái)報(bào)，結(jié)果均不樂觀。尚德的二季度初步財(cái)報(bào)顯示，其毛利率為-10%；英利負(fù)債高達(dá)38.6億美元，凈虧損5.73億元；阿特斯凈虧損2550萬美元；天合光能凈虧損為9210萬美元。此外，包括這些公司在內(nèi)的各大海外上市光伏企業(yè)營收同比都有大幅下降。

    目前光伏業(yè)龍頭企業(yè)無錫尚德電力公司債務(wù)已經(jīng)超過40億美元，可能因無力償還到期債務(wù)而處于破產(chǎn)邊緣，多晶硅龍頭賽維LDK負(fù)債超過60億美元，達(dá)到87%，這一名單還可以列得更長，幾乎沒有任何一家光伏企業(yè)日子好過。

    光伏企業(yè)艱難硬撐

    中國的太陽能企業(yè)在2009年到2011年之間積累了沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，借貸為最初的產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)峁┝速Y金，但后借貸是為了幫助保持市場(chǎng)低迷時(shí)的業(yè)務(wù)增長。公司依靠稅收、就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長，從而獲得當(dāng)?shù)劂y行和政府的支持，最終在債務(wù)資金上得以延續(xù)并加大負(fù)債。為了保護(hù)這些企業(yè)的投資，銀行為其提供了更為優(yōu)惠和彈性的借貸政策。所有的這些，也使得歐美太陽能企業(yè)質(zhì)疑中國政府為本國企業(yè)提供非法補(bǔ)貼，繼而在自己的市場(chǎng)“傾銷”產(chǎn)品。

    美國商務(wù)部于2012年5月17日對(duì)原產(chǎn)于中國的光伏產(chǎn)品做出反傾銷初裁決定，稅率為31.14%—249.96%，對(duì)中國企業(yè)出口到美國的光伏產(chǎn)品采取反傾銷措施。9月6日，歐盟也不計(jì)后果地對(duì)中國光伏產(chǎn)業(yè)立案“雙反”，更使得這一行業(yè)雪上加霜。

    筆者關(guān)注到，龍頭企業(yè)尚德電力的股價(jià)多次跌破1美元，而有分析師將其股價(jià)定為0美分，其他企業(yè)的股價(jià)也好不到哪里去，賽維LDK估計(jì)也不超過2美元，我國在美上市的光伏企業(yè)股價(jià)縮水超過85%。雖然很多企業(yè)產(chǎn)品賣不出去，大量積壓，但企業(yè)也不敢停產(chǎn)，一旦被發(fā)現(xiàn)停產(chǎn)，債主都會(huì)找上門來討債。現(xiàn)在很多企業(yè)通過降低工資等方式降低成本，繼續(xù)消耗現(xiàn)金，在兩難中硬撐。

    光伏業(yè)的跨越式發(fā)展中存在許多不健康的因素。這首先體現(xiàn)在中國光伏業(yè)兩頭在外，處處受制于人。原材料和核心技術(shù)設(shè)備依賴國外進(jìn)口，產(chǎn)品主要靠出口。這一因素在經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期放大，歐美貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，中國出口受阻，必然出現(xiàn)這一局面。

    債務(wù)加速破產(chǎn)潮

    產(chǎn)能過剩是導(dǎo)致光伏企業(yè)大批死亡的根本原因，而債務(wù)是壓死駱駝的最后一根稻草，這已是業(yè)內(nèi)共識(shí)。光伏產(chǎn)業(yè)技術(shù)更新?lián)Q代快，企業(yè)多以自建為主，兼并收購現(xiàn)象較少，并且兼并收購也不能解決產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的問題，因此業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為大規(guī)模破產(chǎn)潮已經(jīng)為期不遠(yuǎn)。

    中國可再生能源協(xié)會(huì)秘書長孟憲淦曾經(jīng)表示，他與多個(gè)城市政府官員交流時(shí)，對(duì)方都表示希望當(dāng)?shù)毓夥�企業(yè)存活下來，而市場(chǎng)容量有限，將來有大批企業(yè)由于無法獲得市場(chǎng)而倒閉。但孟憲淦認(rèn)為現(xiàn)在光伏業(yè)積弊已久，已經(jīng)到了集中爆發(fā)的時(shí)候，大規(guī)模破產(chǎn)潮已經(jīng)為期不遠(yuǎn)。

    一位業(yè)內(nèi)人士告訴也曾公開說過：“中國光伏行業(yè)，其興也勃焉，其亡將也忽焉，只不過短短七八年的時(shí)間，就涌出幾千家，并且全國600座的城市超過一半有光伏企業(yè)，這在哪個(gè)國家也是沒有的現(xiàn)象。因此，中國光伏業(yè)大多死去是必然。”

    以前光伏產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，很大原因是地方政府政策的刺激和中央的清潔能源戰(zhàn)略，最終形成的卻是蜂涌而至，大規(guī)模發(fā)展光伏業(yè)。現(xiàn)在形勢(shì)發(fā)展到這個(gè)地步，重要一定要對(duì)光伏業(yè)進(jìn)行調(diào)整，形成有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。而且地方政府必須需要反醒，不應(yīng)該再對(duì)本地光伏企業(yè)進(jìn)行無謂地輸血，因?yàn)楣夥�市�?chǎng)容量有限，再輸血也不可能讓所有的企業(yè)存活下來。

    嚴(yán)酷的洗禮

    縱觀中國家電、計(jì)算機(jī)生產(chǎn)企業(yè)，發(fā)展之初也是迅速產(chǎn)生眾多企業(yè)，而經(jīng)過一系列殘酷競(jìng)爭(zhēng)后，剩下不多幾家實(shí)力雄厚的龍頭企業(yè)。光伏業(yè)并無特殊之處，它也要經(jīng)歷其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展的過程，必然先盲目發(fā)展再因產(chǎn)能過剩大量破產(chǎn)，而后出現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)力的大企業(yè)。

    日前，太陽能光伏業(yè)“十二五”規(guī)劃出臺(tái)，提出希望在2012年裝機(jī)容量達(dá)到20GW，而這并未能給市場(chǎng)提振多少信心。據(jù)中國可再生能源協(xié)會(huì)秘書長孟憲淦測(cè)算，我國目前光伏產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到50GW的產(chǎn)能。超出全球需求量。而市場(chǎng)容量有限，企業(yè)大量破產(chǎn)是必然，而債務(wù)危機(jī)則加速了這一過程。

    雖然對(duì)外出口受到影響，但在國內(nèi)卻開始尋找突圍之法，《太陽能光伏產(chǎn)業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》在光伏業(yè)處境艱難之時(shí)出臺(tái)，其意在提振市場(chǎng)信心。但據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，規(guī)劃存在許多不可行因素，該規(guī)劃或成畫餅，光伏業(yè)難充饑。

    據(jù)規(guī)劃，“十二五”期間，我國光伏發(fā)電裝機(jī)容量將達(dá)到21GW，這一數(shù)據(jù)多次修改，并且不斷提高，最終確定這一數(shù)據(jù)，其中分布式發(fā)電和大規(guī)模發(fā)電分別占10GW。但孟憲淦認(rèn)為這一計(jì)劃有許多難以實(shí)施之處。國外90%以上光伏發(fā)電都是分布式發(fā)電，但中國或不可行，主要是國情不一樣，國外家庭多獨(dú)門獨(dú)戶，適合安裝光伏發(fā)電組件，國內(nèi)都是公寓式樓房，不適合安裝光伏組件。只能往中小城市發(fā)展，但光伏安裝每千瓦要超過3萬元，家庭承受能力有限，給予補(bǔ)貼的資金來源問題也難以解決。

    對(duì)企業(yè)而言，安裝光伏組件發(fā)電較為可能，但現(xiàn)實(shí)條件下剩下的電量無法并網(wǎng)，不并網(wǎng)光伏發(fā)電的經(jīng)濟(jì)性大大降低。尤為重要的是，現(xiàn)在該規(guī)劃只是一個(gè)目標(biāo)，還未提上日程。“十二五”只剩下三年，基本上難以實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。

    而且在國際市場(chǎng)受挫之時(shí)，國內(nèi)市場(chǎng)卻因?yàn)椴⒕W(wǎng)、限電等技術(shù)、政策和體制問題遲遲無法大規(guī)模啟動(dòng)，“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷之路”并不平坦。有限的市場(chǎng)空間與過剩的產(chǎn)能之間的矛盾似乎已積重難返，其后果必然是行業(yè)洗牌，在這個(gè)光伏的冬天，誰會(huì)倒下？誰將剩下？是否會(huì)形成寡頭市場(chǎng)？一切的一切，都將等到熬過這個(gè)最艱難的時(shí)期才能見分曉。最關(guān)鍵的一點(diǎn)是，誰能守得云開，誰就能見到月明。