2012年上半年，LED行業(yè)外部大環(huán)境最重要的關(guān)鍵詞是政策，主角是政府。從國家到地方，不斷有利好LED行業(yè)的政策出臺(tái)。但是具體到行業(yè)內(nèi)部，關(guān)鍵詞卻是衰退，70%的LED行業(yè)上市公司營收和凈利均出現(xiàn)了不同程度的下滑。

    一正一反的對(duì)比似乎蹊蹺，但也順理成章。雖然政策火熱，但出口訂單下滑是自去年就開始上演的大趨勢，國家政策的刺激效應(yīng)短期內(nèi)也難以釋放，造成了行業(yè)整體不溫不火的狀況；另一方面，行業(yè)雖然開始逐漸進(jìn)入大眾視野，但高價(jià)仍阻礙LED進(jìn)一步普及。

    可以說，整個(gè)上半年，都是LED行業(yè)的調(diào)整期。整個(gè)2012年，也將成為LED行業(yè)的調(diào)整期。與此同時(shí)，雖然前幾年LED行業(yè)發(fā)展初期動(dòng)輒成倍的狂飆式增長將不復(fù)存在，但在國家政策的長期利好之下，調(diào)整之后的LED行業(yè)仍將會(huì)在成長期有高速增長。

    上半年過半企業(yè)負(fù)增長

    截至8月中旬，已由20家LED上市公司陸續(xù)公布了2012年上半年業(yè)績報(bào)告或業(yè)績預(yù)警報(bào)告。其中，有過半的企業(yè)營業(yè)收入呈現(xiàn)出負(fù)增長態(tài)勢，而出現(xiàn)營業(yè)利潤下滑的企業(yè)有15家。此外，七成企業(yè)凈利潤有明顯下降的趨勢。

    其中，珈偉股份預(yù)計(jì)業(yè)績降幅高達(dá)94.12%-95.85%，公司將此歸咎于外部環(huán)境的不景氣。珈偉股份表示，由于美國市場訂單下降的影響及國內(nèi)市場尚處于培育和開拓階段，公司整體銷售收入同比下降；為了盡快開拓國內(nèi)市場，開發(fā)適合國內(nèi)市場需求的產(chǎn)品，公司自去年下半年以來持續(xù)擴(kuò)充研發(fā)團(tuán)隊(duì)，打造國內(nèi)市場銷售團(tuán)隊(duì)，報(bào)告期內(nèi)增加了研發(fā)支出和國內(nèi)銷售費(fèi)用。

    同樣處在LED行業(yè)的華燦光電已經(jīng)公布了半年報(bào)。上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18771.75萬元，比上年同期下降17.97%；利潤總額為4363.58萬元，比上年同期下降39.25%；凈利潤為3709.04萬元，比上年同期下降39.4%。由于市場競爭加劇，華燦光電芯片銷售單價(jià)下降幅度超過預(yù)期，而同期公司擴(kuò)增的產(chǎn)能尚未充分形成和釋放，導(dǎo)致上半年雖然芯片銷售數(shù)量超過生產(chǎn)入庫數(shù)量，也高于去年同期，但銷售收入和毛利仍下降，凈利潤顯著低于去年同期水平。

    當(dāng)然，業(yè)績報(bào)告中也有三安光電等營業(yè)收入保持增長態(tài)勢的企業(yè)。據(jù)三安光電半年報(bào)顯示，2012年上半年，其營業(yè)收入為137，084.6萬元，增長幅度達(dá)到90.53%，但凈利潤相對(duì)增長較少，僅為1.55%。營業(yè)收入的翻倍增長和凈利潤的幾乎原地踏步形成鮮明對(duì)比，顯示出三安光電整體毛利的急劇下滑。

    整體表現(xiàn)稍好的是勤上光電，預(yù)計(jì)2012年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長幅度為：10.00%至40.00% 但是，記者發(fā)現(xiàn)，公司凈利增長的主要原因仍然是在一季度收到的政府補(bǔ)貼。同時(shí)，公司業(yè)績預(yù)告的凈利增速相比去年已經(jīng)開始放緩。

    總體上看，雖然部分公司營業(yè)收入有所增長，但凈利潤增長緩慢，且大部分公司凈利不增反降，顯示生產(chǎn)效益仍不算樂觀。

    行業(yè)仍面臨內(nèi)憂外患

    所有的上市公司都稱，受全球經(jīng)濟(jì)形勢不景氣的負(fù)面影響，LED行業(yè)的出口需求大幅下降。而歐美市場的不景氣對(duì)行業(yè)打擊尤其嚴(yán)重。

    目前，歐美國家是國內(nèi)LED出口的主要市場。以廣東省為例，2011年廣東LED燈具出口銷售額340多億元，占到廣東LED燈具總產(chǎn)值的1/4。其中，對(duì)美國和歐盟的出口額約為220億元，占廣東LED燈具出口額的2/3左右，占廣東LED燈具總產(chǎn)值的15%。

    除了經(jīng)濟(jì)不景氣，歐美國家對(duì)中國的LED產(chǎn)品的抗拒姿態(tài)也表現(xiàn)的越來越明顯。上半年，歐美等主要出口國此時(shí)也紛紛抬高LED產(chǎn)品門檻，豎起技術(shù)貿(mào)易壁壘的高墻，以此保護(hù)國內(nèi)企業(yè)。

    廣東省質(zhì)監(jiān)局WTO/TBT中心近日通報(bào)稱，美國、歐盟等國家和地區(qū)對(duì)進(jìn)口定向燈和LED燈具產(chǎn)品提出了覆蓋節(jié)能環(huán)保、生態(tài)設(shè)計(jì)、能效標(biāo)簽、測試檢驗(yàn)等方面更高、更嚴(yán)格的要求。對(duì)于進(jìn)入國的定向燈和LED燈具產(chǎn)品提出覆蓋節(jié)能環(huán)保、生態(tài)設(shè)計(jì)、能效標(biāo)簽、測試檢驗(yàn)、性能、安全性、尺寸、重量、形狀等方面更高、更嚴(yán)格的要求。

    歐盟的一項(xiàng)法規(guī)就針對(duì)定向燈和LED燈提出了高能效要求。該通報(bào)法規(guī)要求，只有能效指數(shù)達(dá)到0.2以上的定向LED燈和定向熒光燈才能進(jìn)入歐盟市場，比之前的能效要求提高了2.5倍，是目前我國國家標(biāo)準(zhǔn)要求的2.2倍。經(jīng)估算，按照上述能效要求，直接導(dǎo)致LED燈的生產(chǎn)成本提升20%以上，將給廣東的LED企業(yè)帶來20多億元的額外成本。

    在國內(nèi)市場，整個(gè)LED行業(yè)也面臨成本增加、需求減少的現(xiàn)狀。以上游最熱的LED芯片為例。近年來LED芯片投產(chǎn)熱度較高，LED生產(chǎn)材料藍(lán)寶石襯底價(jià)格從2009年末的9美元，大幅飆升到了2010年末的35美元，之后才開始逐漸回落。根據(jù)知名行業(yè)研究機(jī)構(gòu) SEMI 的跟蹤數(shù)據(jù)，LED用藍(lán)寶石襯底的價(jià)格在2012年一季度下滑到了歷史低點(diǎn)8美元，目前維持在10美元左右。整體造價(jià)成本仍然較高。

    當(dāng)前歐債危機(jī)、貿(mào)易壁壘、成本增加等問題疊加在一起，無疑是對(duì)LED產(chǎn)業(yè)的嚴(yán)重的考驗(yàn)。與此形成反差的是，LED產(chǎn)品的價(jià)格不升反降。從2011年開始，LED行業(yè)進(jìn)入了“寒冰期”，企業(yè)紛紛下調(diào)產(chǎn)品價(jià)格來應(yīng)對(duì)困境。專家認(rèn)為，由于近年來LED芯片廠商大幅擴(kuò)產(chǎn)，加上傳統(tǒng) LED應(yīng)用背光模組受到全球消費(fèi)電子產(chǎn)品需求低迷的影響，LED市場總體呈現(xiàn)供大于求的狀況，此外全球經(jīng)濟(jì)形勢的低迷也造成了LED行業(yè)需求的下滑，企業(yè)降低LED價(jià)格是“被逼無奈”的舉措。

    針對(duì)LED價(jià)格下降的問題，長江證券分析師陳志堅(jiān)在接受記者采訪時(shí)認(rèn)為，產(chǎn)品價(jià)格下降要從兩個(gè)方面來看：第一，產(chǎn)品價(jià)格下降的情況下，如果生產(chǎn)成本沒有以相同或更快速度下將，企業(yè)毛利率將被壓縮；第二，產(chǎn)品價(jià)格下降，拉近了LED燈具與傳統(tǒng)照明燈具的價(jià)格差，有利于LED燈具的市場推廣。聊以安慰地說，企業(yè)短期內(nèi)會(huì)因?yàn)閮r(jià)格下降造成營收和凈利的下降，但只當(dāng)是為LED“飛入尋常百姓家”做貢獻(xiàn)了。

    短期調(diào)整，長期利好

    正如本文開頭所講，國家政策的密集利好與整個(gè)行業(yè)的不溫不火形成對(duì)比。2012上半年，不論是國家層面還是地方層面都大量推出了相關(guān) LED的扶持政策。

    國家層面，新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、半導(dǎo)體照明科技十二五專項(xiàng)規(guī)劃相繼出臺(tái)，國家半導(dǎo)體照明工程招標(biāo)也于上半年進(jìn)行。廣東省也提出，3年內(nèi)普及公共照明領(lǐng)域LED照明，5年內(nèi)達(dá)到5000億產(chǎn)值。以上政策，都將對(duì)LED行業(yè)形成長期利好。

    具體到短期下半年，去年國家發(fā)布淘汰白熾燈路線圖，決定從今年10月1日起，禁止銷售和進(jìn)口100瓦及以上普通照明用白熾燈，效應(yīng)將在下半年開始逐漸釋放；與此同時(shí)，國家上半年出臺(tái)的針對(duì)LED和節(jié)能燈的22億專項(xiàng)節(jié)能補(bǔ)貼也能起到一定刺激作用。從長期來看，政策市仍是主導(dǎo)，國家政策對(duì)LED的大力支持必然會(huì)帶動(dòng)LED產(chǎn)業(yè)需求的巨大釋放，為LED帶來全新的市場。

    地方政策在推動(dòng)LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面也毫不落后。據(jù)悉，首都北京已啟動(dòng)了地鐵LED路燈改造項(xiàng)目；廣州緊跟其后，斥資2900 萬將18000套燈泡換成LED燈具；此外，廣州還計(jì)劃投資 5億多元人民幣在花都、從化、增城、白云等地23個(gè)鎮(zhèn)街的農(nóng)村地區(qū)新裝LED路燈 6 萬盞；珠海市也已啟動(dòng)9 萬盞路燈改造項(xiàng)目，預(yù)計(jì)今年完成3萬盞。

    廣發(fā)證券關(guān)于LED照明政策分析的研究報(bào)告內(nèi)容顯示，目前政策落實(shí)的情況以廣東最為積極，預(yù)期其他地方預(yù)計(jì)會(huì)很快跟上，眾多政府支持項(xiàng)目的啟動(dòng)給國內(nèi)LED企業(yè)帶來了新的訂單和需求，預(yù)計(jì)LED下半年的景氣度可能超過上半年。此外，國內(nèi)廠商產(chǎn)業(yè)鏈布局日益完善，上游芯片逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，并且有部分廠商芯片進(jìn)入臺(tái)灣封裝廠，顯示國內(nèi)芯片技術(shù)逐步成熟，性價(jià)比優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)。同時(shí)，上半年，又不斷有大大小小的企業(yè)倒閉，延續(xù)了去年行業(yè)緩慢洗牌的趨勢，下游應(yīng)用則進(jìn)入逐步整合階段，對(duì)上市公司仍舊有利。

    不過，無論外部環(huán)境的改善，還是國家政策效應(yīng)的釋放，都是一個(gè)長期的過程。2012年，整個(gè)行業(yè)將在調(diào)整和整合的過程中繼續(xù)從初期的盲目走向成熟期的理性，上市公司也必須忍受短期調(diào)整帶來的陣痛。<