LED行業下游終端應用端競爭將激烈

    2013年開始傳統照明廠商開始轉向LED照明，下游終端應用端價格競爭將更為激烈，目前LED和傳統照明的差價已經降至1.5-2倍，有望推動LED室內照明滲透率的快速提升。

    3-4月LED背光市場需求開始轉旺，一線LED封裝廠產能已經接近滿產，而隨著國內封裝廠進入TV背光供應鏈，芯片采購也進一步轉向性價比更高的國內廠商；

    背光需求帶動LED行業升溫：3月份在背光需求轉旺以及照明訂單逐步放量的帶動下，臺灣LED封裝企業營收同比增長23.5%，LED芯片企業營收同比下滑9.3%；我認為芯片企業營收下滑主要系國內芯片廠商市占率提升影響，晶電、璨圓等一線廠3月營收同比持平，進入2季度產能接近滿載；

    國內企業進軍背光供應鏈：除了瑞豐光電和東山精密外，萬潤科技、聚飛光電、國星光電等封裝企業也開始向電視廠商批量供貨，3－4月份封裝企業基本接近滿產，同時LED背光芯片采購也開始轉向高性價比的國內企業，推動芯片企業開機率提升；

    LED芯片跌幅收窄，原材料價格穩定：自去年11月份LED芯片價格下調10%后，一季度價格跌幅收窄至6%-7%，隨著行業旺季到來，預期二季度價格跌幅回歸至3%-5%的正常水平，而上游關鍵原材料藍寶石襯底和MO源仍然保持穩定，MO源的價格維持在1.1萬元/kg左右；

    LED照明價格跌破甜蜜點：3月份Cree率先推出了9.99美元的6W 450 lm的LED球泡燈，LED與節能燈價差降至2倍，而國內廠商將推出零售價6.99美元的同級別球泡燈，我們認為終端零售價下跌將帶動室內LED照明滲透率的提升。<