市場持續回暖 LED產業迎布局黃金期

    從全球范圍來看，LED行業在2014年繼續高歌猛進。前瞻地看，在需求快速增長的背景下，很多企業將迎來營收和利潤率的雙重拐點。而且隨著公用、商業照明的大規模啟動，以及家庭照明的滲透率快速提高，LED產業景氣彈升將貫穿全年甚至延續到未來兩三年時間。建議投資者積極配置，把握此輪行業主線行情。

    市場持續回暖

    隨著人們節能環保意識的提升，LED產品價格的下跌和技術的進步，全面取代傳統光源的時代已經到來。2014年前兩個月，臺灣芯片企業也景氣爆棚。

    臺灣LED產業鏈一季度景氣高企，大拐點逐漸清晰。通過對比璨圓、鼎元、晶電、泰谷、光寶科、光磊、新世紀光電等7家LED芯片廠商以及佰鴻、東貝、華興、李洲、隆達、一詮、億光、艾迪森等8家LED封裝及下游廠商相關數據，雖然一季度是傳統行業淡季，但淡季不淡態勢明顯。2014年1月整體LED產業鏈營收合計為85.70億元新臺幣，環比只略微下滑了2.19%，同比大增21.13%。2月份整體營收為77.89億元新臺幣，同比增長29.41%。

    考察歷年來LED產業鏈營收增長情況，這么高的營收增速只有在2010年出現過，但2010年增長是因為此前的國際金融危機，而今年則是行業需求的自然啟動，意義不可同日而語。

    與此同時，近期不少LED照明企業2013年業績報告紛紛出爐。根據飛利浦2013年各季報及2013年年報，LED業務收入占比不斷上升，發展趨勢良好。2013年全年，公司LED收入增長38%，在經濟不景氣的大環境下推動了照明業務收入的增長。公司在年報中指出，目前全球照明用電消耗約占19%，而通過推廣LED照明，有望把全球照明能耗降低40%以上。

    把握布局黃金期

    年初以來，全球范圍內LED產業鏈公司股價均有明顯上漲，而A股相關企業則表現滯后，鑒于市場低估了家庭照明爆發后LED產業的向上彈性，短期回調將迎來產業布局黃金時機。

    LED行業上游主要是外延生產及芯片制造。上游環節在LED產業鏈中技術含量高，設備投資額度大，同時利潤率在整體產業鏈中也相對較高。2014年將是芯片行業毛利率提升的階段。2013年二季度基本已經達到了芯片有效供需產能的平衡，三、四季度芯片價格已經基本上企穩，整個三、四季度價格下降大概10%左右。預計今年芯片價格跌幅也是在十幾個點左右，并且在二季度可能會有結構性的缺貨。標的選擇上，建議關注那些在led行業有長期積累，并具有成本、規模優勢和上下游整合能力的龍頭企業。

    較能直接受益的是中游封裝企業。2014年開始到明年是封裝行業大整合的階段，很多中小公司都會退出市場，在整合完成后封裝端的格局也會比較清晰和穩定。從已經公布的業績預告情況來看，不少封裝企業在2013年四季度都實現了業績良好的增長，這一趨勢在2014年仍將持續。數據顯示，2013年我國封裝行業規模473億元，同比增長19%，預計到2015年達到600億元左右的規模。

    下游方面，光源是未來最后可能做成最大的領域。從世界范圍來看，照明行業一般都是由光源企業來掌控話語權。到目前來看，國內并沒有形成一個LED燈具的強大品牌，基本國內這些有傳統渠道優勢的企業起跑線都差不多，所以未來在技術、產品控制、管理方面有優勢的企業會逐步取得先機；其次，傳統渠道還占有非常大的優勢，但互聯網渠道會扮演更重要的角色，今年下游的看點是光源企業會大幅度進行品牌的投入，另外還會加大在互聯網電商的投入。其中，在節能燈領域已經占據了品牌及渠道制高點的傳統燈具廠商有望在未來的競爭中率先脫穎而出，全面發力。<