日前，山西長治市政府多位人士證實，尚德已投資當地一個3萬噸的多晶硅項目。繼富士康與保利協鑫落子山西后，無錫尚德也悄然布局。在尚德龐大的擴張計劃背后，是怎樣的一場資源置換？

    據了解，基于尚德的投資，山西省將拿出一定的煤炭資源提供給尚德；在山西之外，尚德還計劃在內蒙古鄂爾多斯建造一個5GW的電池組件廠，當地也將以煤炭資源換取投資。

    西部搶煤，尚德是缺錢還是盤活資源

    尚德在山西長治入股的公司為山西三晉硅業有限公司，該公司成立于2010年9月16日，注冊資本金3.5億元，為長治市“一號工程。” 但此公司注冊后一直未能有實質性動作，當地政府知情者透露，主要是資金一直未能到位，不過目前各個股東都基本敲定。9月6日，三晉硅業有限公司辦公室一位人士表示，“已在建設辦公樓了，剛剛打好樁。”

    山西長治市黎城縣政府冶金辦一位負責人透露，該項目3萬噸共分三期完成，總投資在110億元。其中一期產能6000噸，二期9000噸，三期15000噸，將在“十二五”期間內完成，公司的資金、技術均來自尚德，尚德取得控股權。股東還包括亞洲硅業等。

    “一期投資20多億元，目前山西政府已撥款3.5億元。”上述人士表示。當地一位政府人士表示，早在2007年山西當地政府就已經提出要建設多晶硅項目的計劃，過去幾年也一直在苦苦尋找投資商，但都是無果而終。之后山西方面開始聯絡尚德，并多次邀請尚德董事長施正榮考察當地。不過盡管施正榮一直有意進入多晶硅行業，但動輒上百億元的投資讓他躊躇不已，認為一己之力并不能推動此事。“最終，省里決定拿出煤炭資源來換取投資。”

    長治市黎城縣冶金局局長秦建華確認，在山西省投資超過40個億的大項目，省里將統一考慮用煤炭資源進行置換，但目前沒有統一模式和標準。

    “近期有望出臺一個(資源置換)政策，主要針對那些可以形成產業鏈的項目，如多晶硅，形成的產業鏈將價值上千億元。”

    對于此事，尚德卻三緘其口。尚德投資者關系經理張建敏表示，目前尚無相關信息發布，一切以公告為主。

    沉默背后，尚德卻已落子如飛。一位知情者透露，尚德與內蒙古鄂爾多斯近日也在洽談一個5GW的電池組件生產項目，目前已基本敲定。與山西一樣，鄂爾多斯也為尚德提供了價值不菲的煤炭資源，按照內蒙古的規定，如引進重要項目，可以按照每投資20億元配給1億噸的煤炭資源，尚德收獲頗豐。
以煤炭換資源，尚德并非新能源業界首例。山西省政界一位人士透露，此前，富士康與保利協鑫在山西大同投資的200兆瓦光伏電站和相關投資計劃，也得到了相應的煤炭資源。“保利協鑫是做熱電站出身，這些煤炭都將用在保利協鑫自己的電站上，發的電則可以直接供應富士康工廠使用。”

    上述人士說，尚德的項目到底置換了多少煤炭資源尚未確定，但很可能會參考內蒙古的政策，且不會低于內蒙古標準。“如按照內蒙古投資20億元配給1億噸煤炭的做法，這個投資在110億元的大項目，至少配給的煤炭資源要在5億噸，價值幾百億元之巨。”

    秦建華表示，山西以煤炭換資源并不是第一例，相較內蒙古等地，已遠遠落在了后頭。“煤炭資源將是有條件的交給尚德，至于它是自己開采還是轉讓，都將由它來決定。”

    尚德為業務尋找新的增長點

    8月底，尚德公布了第二季度的財報數據，在全球光伏不景氣的氛圍之下，尚德的總營收繼第一季度后再次下滑。財報顯示，雖然出貨量較上一財季增長2%，但受到歐洲政策、組件價格下滑等影響，總營收較上一財季減少5.3%，為8.307億美元;凈虧損為2.595億美元。

    持續的虧損也讓尚德管理團隊出現動蕩。2011年以來，尚德CFO張怡、美國業務總裁陳立志等離職，一位離職的尚德人士表示：“尚德這兩年持續的擴張，已躍居為全球最大的光伏組件電池商，但以前市場是供不應求，現在卻是供過于求，慘淡的市場環境下，尚德需尋找新出路。”

    多晶硅就是尚德的新機會。據了解，施正榮多年前就對光伏產業的上游多晶硅情有獨鐘，曾計劃到青海建廠，但因投資巨大和技術門檻而未能成行。

    一位業界人士表示：“2008年以前多晶硅賣到400美元一公斤，現在下降到50美元一公斤，但仍是產業里最賺錢的，好的企業毛利可達50%，而電池組件的利潤現在只有15%左右，且利潤還在不斷下降，這是施正榮進入多晶硅的原因。”

    “多晶硅是化工行業，電池組件是加工行業，尚德進入或存在門檻。”一位多晶硅生產企業高管分析，多晶硅與電池組件相比，不僅投資相差巨大，技術門檻也很高，他認為，尚德進入后未必能形成核心的競爭力。

    “內蒙古有5GW的電池組件，山西有3萬噸的多晶硅，這上百億元的資金從何而來?”該高管認為，按照目前尚德的財務狀況，將難以支撐其龐大的擴張計劃。

    不過，上述離職的尚德人士表示，目前尚德最大的籌碼就是手里置換的煤炭資源。“尚德可將一部分煤炭資源出售換取項目啟動資金;而另一部分煤炭可由自己長期開采，賺取穩定的利潤，并借此改善糟糕的財務報表。守著這些價值上百億元的煤炭資源，尚德的擴張并不成問題。”

    以煤炭換投資的形式，雖在西部省份剛剛開啟，卻已面臨爭議。有業內人士質疑，這是地方政府目光短淺的行為，這并不能強大本省經濟，而企業在獲得煤炭資源之后，未必會完成承諾的目標，到時留下爛攤子將無人收拾。

    不過長治市政府一位人士表示，這些煤炭的置換都是有附加條件的，也有嚴格的約束，“不可能讓企業玩空手道，我們也不可能吃虧。”

    一位薄膜生產商認為，施正榮這幾年在決策上一直舉棋不定，之前要做薄膜電池，而后又退出;在多晶硅項目上也曾反復，而今又去做煤炭生意。尚德究竟是未雨綢繆，還是另有計劃值得關注。<