“天宮一號”成功發(fā)射瞬時掀起航天熱，世界航天版圖又一次打上了中國制造的烙印。然而與高調(diào)升空的“天宮一號”相比，航天概念股票群卻異常低調(diào)。中國衛(wèi)星、航天動力、軸研科技等關(guān)聯(lián)品種，非但沒能復(fù)制高鐵、航母主題投資的輝煌表演，反而與大盤一路隨波向下，部分品種甚至創(chuàng)出年內(nèi)新低。

    5000億蛋糕難分羹

    天宮一號的發(fā)射無疑會對中國航天產(chǎn)業(yè)帶來巨大拉動。“從歐美航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程來看，航天產(chǎn)業(yè)的直接投入產(chǎn)出比約為1:2，也就是說投入100美元，就可以直接獲得200美元的收益，而相關(guān)產(chǎn)業(yè)的輻射則高達1:7至1:14。”航天軍工業(yè)研究員劉卓平介紹。

    劉卓平分析認為，我國航空航天產(chǎn)業(yè)的直接投入產(chǎn)出較歐美略低，相關(guān)產(chǎn)業(yè)的輻射可以達到1:7至1：10的區(qū)間范圍，本次天宮一號項目的發(fā)射，可以牽引總計規(guī)模超過5000億元的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。

    資料顯示，目前A 股市場中航天板塊上市公司約有近20家，兩大軍工寡頭航天科技集團和航天科工集團旗下子公司占據(jù)了半壁江山，其中航天科技集團下屬有5家，航天科工集團有6家。其中，航天科技集團下屬公司主要涉及航天項目，而航天科工集團旗下公司則更多專注于相關(guān)衍生民品生產(chǎn)。

    那么，面對天宮一號帶來的5000億元產(chǎn)業(yè)大蛋糕，相關(guān)上市公司又能分羹幾何呢？

    對此，劉卓平表現(xiàn)得態(tài)度謹慎，“雖然產(chǎn)業(yè)總規(guī)模大的驚人，說到上市公司能從中撈到多少實惠卻很難估計。現(xiàn)在參與到航天器制造的企業(yè)，大多屬于科研院所改制企業(yè)。以衛(wèi)星零部件的商業(yè)采購為例，相關(guān)企業(yè)帶有很強的合作性質(zhì)，比如相關(guān)機構(gòu)提出一個設(shè)計精度要求，然后科研院所企業(yè)再按照要求進行研發(fā)生產(chǎn)，這種采購具有很強的定向性和專一性，相關(guān)部件并不具備形成批量生產(chǎn)的條件。即便是上市公司產(chǎn)品果真運用在天宮飛船上，總體采購數(shù)量有限，也很難對公司業(yè)績產(chǎn)生實質(zhì)影響。”

    據(jù)了解，A股上市航空航天類股票中，中國衛(wèi)星、航天動力、航天電子、航天機電4家與天宮一號的關(guān)聯(lián)度相對最為緊密，還有一些涉及航天產(chǎn)業(yè)配套的個股，如軸研科技、奧普光電、七星電子、博威合金等。

    記者分別致電上述公司求證，是否有產(chǎn)品被天宮一號所采用，大多數(shù)公司均以問題涉及國家機密為由拒絕回答。只有軸研科技在深交所投資者互動平臺上明確表示，公司軸承產(chǎn)品用于天宮一號。

    根據(jù)神舟飛船、嫦娥飛船的相關(guān)資料，劉卓平推測，中國衛(wèi)星為天宮一號提供導(dǎo)航系統(tǒng)，航天電子、航天動力則提供了部分運載火箭組裝的零部件，天宮一號所使用的太陽能電池板應(yīng)為航天機電及其母公司研發(fā)生產(chǎn)，軸研科技則提供了天宮一號船體的部分部件。

    劉卓平特別強調(diào)：“天宮一號的絕大部分零部件生產(chǎn)并不涉及上市公司相關(guān)資產(chǎn)，相關(guān)核心技術(shù)裝備均掌握在中國空間技術(shù)研究院、上海航天技術(shù)研究院、航天時代電子等上市公司大股東手中。上市公司的經(jīng)營性資產(chǎn)也多屬于邊緣技術(shù)延伸的民用范疇，與天宮、神舟等航天器生產(chǎn)關(guān)聯(lián)度極低。”

    航天股漸成資本魚腩

    按照草擬中的《十二五高端裝備制造業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，航空、航天、高速鐵路、海洋工程、智能裝備將成為我國重點發(fā)展的五大高端裝備制造領(lǐng)域，可以預(yù)期的是，“十二五”期間這五大產(chǎn)業(yè)將得到傾斜性政策和巨大資金投入的雙重支持。

    不過，一位不愿透露姓名的券商人士告訴記者：“與高鐵項目、大飛機項目、航母項目的高投入高產(chǎn)出相比，航天領(lǐng)域絕大多數(shù)航天器發(fā)射活動均為政府主導(dǎo)行為，近幾年甚至十幾年內(nèi)恐怕都很難看到真的大規(guī)模商業(yè)化運作。”

    據(jù)航空航天制造業(yè)研究員魏成鋼估算，今年國內(nèi)航天領(lǐng)域衛(wèi)星發(fā)射的實際商業(yè)規(guī)模約為80億元。這一數(shù)字在航空航天產(chǎn)業(yè)鏈中所占甚小。

    實際上，在民品領(lǐng)域，兩大航天寡頭集團的運營狀態(tài)也不甚理想。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，航天科技集團和航天科工集團經(jīng)營增長的趨勢放緩，報告期合計營業(yè)收入實現(xiàn)同比增長28.53%，利潤總額合計增長 35.23%，分別比去年同期增速下降8.63和 10.69個百分點。

    兩大航天寡頭業(yè)績增速下滑的同時，旗下相關(guān)上市公司的表現(xiàn)也是差強人意。以航天動力、中航精機為代表的重組預(yù)期股票群，今年以來股價持續(xù)走低，航天動力股價接近腰斬。而被譽為最正宗航天概念股的中國衛(wèi)星，由于估值水平過高，股價長期低迷整理，雖然今年我國多次成功發(fā)射衛(wèi)星，中國衛(wèi)星的股價基本沒有顯著表現(xiàn)。

    這與此前的挫折不無關(guān)系。8月18日，長征二號丙運載火箭發(fā)射實踐十一號04衛(wèi)星失敗，對資本市場的投資熱情產(chǎn)生了一定抑制。

    業(yè)內(nèi)人士認為，航天業(yè)既是高技術(shù)行業(yè)，也是高風(fēng)險行業(yè)。與高速鐵路概念、航母概念相比，航天器發(fā)射的不確定性更高，這也使得部分短線資金以及私募資金對航空概念炒作信心不足。

    私募人士王先生向記者透露：“以往基本逢發(fā)射必炒中國衛(wèi)星、火箭股份(現(xiàn)更名‘航天電子’)，即便沒有一波巨大的升幅，在發(fā)射的前一周，相關(guān)股票盤中也都會出現(xiàn)異動。現(xiàn)在市場狀態(tài)低迷，資金以規(guī)避風(fēng)險為主，都在保持觀望。”

    私募資金保持觀望，公募基金對航天板塊也已失去了胃口。去年憑借資產(chǎn)注入題材，中航精機、航天機電等股票均遭公募基金集體爭食。經(jīng)過一輪充分的預(yù)熱炒作之后，這些公司推出的重組預(yù)案卻因注入資產(chǎn)質(zhì)量不高令市場大失所望，公募基金隨之采取了大面積減倉操作。

    “雖然有母公司資產(chǎn)注入等朦朧利好支持，但現(xiàn)在航天板塊股票群的平均動態(tài)市盈率仍處于50倍的上限水平，二級市場估值嚴重偏高。由于涉及天宮一號、神舟飛船、運載火箭的核心資產(chǎn)、核心技術(shù)、核心裝備制造都屬于國家級的高度機密，相關(guān)資產(chǎn)短期內(nèi)實現(xiàn)證券化的可能性不大。”機械設(shè)備行業(yè)研究員李勤如此表示。<